●9 月中下旬對公司的實地調(diào)研,印證了我們關(guān)于業(yè)績拐點(diǎn)即將再現(xiàn)的判斷。鑒于本所前期關(guān)于廈鎢的系列研究報告對整體業(yè)務(wù)及發(fā)展模式已作詳盡論述,此處我們只對新的變化因素進(jìn)行更新分析。
●改善中的鎢行業(yè)環(huán)境主要?dú)w因于:礦山整合重塑礦業(yè)格局、國家重點(diǎn)保護(hù)和合理利用優(yōu)勢資源、以及政府加強(qiáng)行業(yè)準(zhǔn)入和出口管理。
●06 年底以來業(yè)績低潮的誘因是行業(yè)層面的:相關(guān)產(chǎn)品出口退稅的降低、業(yè)內(nèi)冶煉過剩和開采過量。但我們認(rèn)為鎢行業(yè)整體環(huán)境改善的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。
●對預(yù)期即將出現(xiàn)的業(yè)績轉(zhuǎn)折,來自內(nèi)部的驅(qū)動因素有:鎢資源自給率顯著提高、
硬質(zhì)合金規(guī)模逐年擴(kuò)大、細(xì)鎢絲受益節(jié)能燈的推廣、房地產(chǎn)項目進(jìn)入集中結(jié)算期、貯能新材料或成明日之星。
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