自2006年4季度以來,受出口稅則調(diào)整、初級產(chǎn)品比重較大且地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入確認(rèn)低于預(yù)期等因素的影響,公司已經(jīng)連續(xù)3個季度出現(xiàn)業(yè)績的低迷。但是,從行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢和公司本身業(yè)務(wù)的變化分析,我們認(rèn)為,2007年3季度的業(yè)績將充分反映各種負(fù)面因素的影響,4季度之后,公司業(yè)績將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。
鎢初級產(chǎn)品出口退稅取消,甚至加征出口關(guān)稅,使得國內(nèi)企業(yè)出口成本上升并出現(xiàn)虧損;而長期以來多數(shù)時間內(nèi)APT的價格尚不足以覆蓋鎢精礦原料成本。
稅則的調(diào)整使得嚴(yán)重過剩的鎢初級產(chǎn)品領(lǐng)域失去了賴以生存的*后屏障,而上游鎢礦山的總量控制則更是雪上加霜,F(xiàn)有的政策環(huán)境足以促使鎢行業(yè)的大范圍整合,從而支持初級產(chǎn)品價格的上漲;在這一行業(yè)背景下,公司鎢礦山的投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)將大幅度降低原料成本,使公司在面臨行業(yè)變遷時處于優(yōu)勢位置。
由于節(jié)能燈的推廣,公司細(xì)鎢絲業(yè)務(wù)獲得了超預(yù)期的擴(kuò)張機(jī)會,2009年公司的細(xì)鎢絲產(chǎn)能將達(dá)到2007年的2倍,使得這一現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變成高盈利高增長的業(yè)務(wù)。在
硬質(zhì)合金方面,公司2008年的產(chǎn)量也將增長50%。高盈利深加工產(chǎn)品的快速擴(kuò)張有力地支撐公司業(yè)績的轉(zhuǎn)折。
另外,地產(chǎn)構(gòu)成公司業(yè)務(wù)的重要組成部分。2007年底,公司將確認(rèn)地產(chǎn)收入5億元,2008年,地產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入確認(rèn)達(dá)到10億元;2009年,廈門海峽國際社區(qū)確認(rèn)收入,使得該年的地產(chǎn)收入達(dá)到30億元,貢獻(xiàn)凈利潤3.3億元。
上市以來公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展,成長性突出。但*近的3個季度,行業(yè)的變化和公司業(yè)務(wù)本身的原因造成業(yè)績低迷,也使得公司股價走勢落后于大盤。綜合分析行業(yè)環(huán)境和公司業(yè)務(wù)的變化趨勢,我們認(rèn)為,2007年4季度公司將走出低迷,重歸成長軌道。
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