年初以來，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回升向好，國內(nèi)鎢精礦供應(yīng)整體偏緊，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）價格保持較長時間的上漲勢頭，不斷刷新近年來的價格新高，但5月下旬以來受下游需求端不及預(yù)期影響，鎢品價格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。展望后市，在近期價格回落的背景下，持貨商惜售挺價意愿強烈，鎢精礦的邊際釋放速度將持續(xù)維持低位，鎢品價格仍將保持高位運行。當(dāng)然，需要繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)外需求整體承壓背景下，鎢品價格給中下游企業(yè)帶來的成本壓力，疊加工業(yè)制成品出廠價格持續(xù)承壓，生產(chǎn)企業(yè)對高成本原材料、耗材的消解能力趨弱，大量采購備貨的積極性不高，繼續(xù)維持剛需補進狀態(tài)。國內(nèi)需求恢復(fù)情況、海外制造業(yè)復(fù)蘇情況、下游工業(yè)品價格走勢，將在一定程度上影響中上游鎢品價格，如果價格傳導(dǎo)不暢，將進一步反向施壓中上游環(huán)節(jié)。

5月下旬以來鎢品價格較大幅度回落

2024年年初以來，受我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好帶動，國內(nèi)鎢品價格延續(xù)2023年底以來的反彈勢頭，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）價格持續(xù)出現(xiàn)快速上漲，均創(chuàng)近年來的價格新高，分別一度突破15.6萬元/噸、23萬元/噸的價格關(guān)口，*高分別達(dá)到15.659萬元/噸、23.165萬元/噸。但5月下旬以來，由于中下游采購積極性不高，僅維持按需采購，國內(nèi)鎢品價格在沖高后出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。截至6月30日，國內(nèi)鎢精礦平均價格12.96萬元/噸，同比上漲12.80%，*高價格15.66萬元/噸，*低價格12.26萬元/噸；仲鎢酸銨平均價格19.84萬元/噸，同比上漲10.99%，其中*高價格23.165萬元/噸，*低價格18.115萬元/噸。

截至6月下旬，江西鎢業(yè)集團國標(biāo)一級黑鎢精礦（65%）*高報價為15.6萬元/噸，同比增長28.4%；*低報價為12.2萬元/噸，同比增長5.63%；年內(nèi)*高報價比*低報價高27.87%。平均報價為13.38萬元/噸，同比增長12.08%。6月下旬報價為14.6萬元/噸，比6月上旬下調(diào)7000元/噸。截至6月下旬，廈門鎢業(yè)仲鎢酸銨*高報價為22.8萬元/噸，同比增長25.97%；*低報價為18.05萬元/噸，同比增長4.03%；年內(nèi)*高報價比*低報價高26.32%；平均報價為19.70萬元，同比增長10.68%。6月下旬報價為21.7萬元/噸，較6月上旬下調(diào)6000元/噸。1贛州鎢協(xié)年內(nèi)仲鎢酸銨平均預(yù)測價格為19.55元/噸，同比增長9.47%；鎢精礦平均預(yù)測價格13.13萬元/標(biāo)噸，同比上漲12.50%；中顆粒鎢粉平均預(yù)測價格為297.67元/公斤,同比增長7.72%。6月份仲鎢酸銨（APT）、鎢精礦、中顆粒鎢粉報價分別為22.55萬元/噸、15.1萬元/標(biāo)噸、342元/公斤，分別較去年同期增長24.24%、26.89%、22.14%。

為保護和合理開發(fā)優(yōu)勢礦產(chǎn)資源，按照保護性開采特定礦種管理相關(guān)規(guī)定，自然資源部繼續(xù)對鎢礦實行開采總量控制。3月5日，自然資源部發(fā)布了鎢礦開采總量控制及2024年*批指標(biāo)，2024年度*批鎢精礦（三氧化鎢含量65%，下同）開采總量控制指標(biāo)62000噸，比去年*批減少1000噸，主要是黑龍江、浙江、安徽三省指標(biāo)下調(diào)。從2023年開始，鎢礦開采總量控制指標(biāo)不再區(qū)分主采指標(biāo)和綜合利用指標(biāo)。對采礦許可證登記開采主礦種為其他礦種、共伴生鎢礦的礦山，查明鎢資源量為大中型的，繼續(xù)下達(dá)開采總量控制指標(biāo)，并在分配上予以傾斜。對共伴生鎢資源量為小型的，不再下達(dá)開采總量控制指標(biāo)，由礦山企業(yè)向所在地省級自然資源主管部門報備鎢精礦產(chǎn)量。省級自然資源主管部門應(yīng)細(xì)化措施，做好統(tǒng)計匯總工作。

根據(jù)安泰科統(tǒng)計國內(nèi)17家鎢礦山企業(yè)，5月全國鎢精礦（金屬量）產(chǎn)量約0.57萬噸，環(huán)比下降約10.3%，同比下降8.06%；1-5月累計生產(chǎn)鎢精礦（金屬量）2.99萬噸，同比下降3.1%。從5月當(dāng)月及1-5月數(shù)據(jù)看，國內(nèi)鎢精礦供應(yīng)整體偏緊，難有明顯增長。

2024年1-6月，我國仲鎢酸銨（APT）產(chǎn)量約5.94萬噸，同比下降8.94%,其中，6月約1.07萬噸，同比下降6.72%;共生產(chǎn)鎢鐵4601噸，同比增長20.92%，其中6月約996噸，同比增長50.91%。2由于上游鎢精礦價格持續(xù)上漲，冶煉端承壓較重，仲鎢酸銨（APT）開工率及產(chǎn)量都低于去年同期水平。

出口延續(xù)下降態(tài)勢，進口繼續(xù)大幅增長

出口方面，在鎢品價格整體高位、發(fā)達(dá)經(jīng)濟體整體承壓的背景下，2024年以來我國鎢品出口延續(xù)去年以來的下滑態(tài)勢，僅黃鎢、偏鎢酸銨、鎢鐵、鎢絲、混合料出口實現(xiàn)增長。1-5月，我國累計出口鎢品8678.6噸，同比下降10.5%；其中，5月出口鎢品1782.0噸，同比下降14.8%，盡管全球經(jīng)濟小幅提速，但美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體制造業(yè)復(fù)蘇存在反復(fù)，5月出口降幅再度擴大。

進口方面，在國內(nèi)鎢品價格高位持續(xù)上漲的背景下，我國的鎢品進口量大幅增長。1-5月，我國累計進口鎢品8084.9噸，同比增長82.93%，其中，5月進口鎢品2130.8噸，同比增長60.49%；鎢精礦仍是鎢品進口的*主力，1-5月，鎢精礦進口3520.7噸，同比增長122.23%，其中，5月進口鎢精礦733.2噸，同比大幅增長234.63%；鎢酸鈉、混合料進口量同比也大幅增長。

行業(yè)大事

——剛果（金）呼吁國際社會對盧旺達(dá)金屬出口實行禁運

當(dāng)?shù)貢r間5月15日，剛果（金）礦業(yè)部長在一份聲明中強烈呼吁國際社會對鄰國盧旺達(dá)的金屬（錫礦、鉭、鎢礦和黃金等）出口實施禁運。她表示，由于反叛組織M23已經(jīng)控制了剛果（金）東部的自然資源，因此所有來自盧旺達(dá)的礦業(yè)產(chǎn)品都應(yīng)被視為“血礦”。  剛果（金）東部的礦產(chǎn)資源長期以來一直是沖突的焦點。該地區(qū)出口的錫礦、鉭、鎢礦和黃金等礦產(chǎn)資源本應(yīng)通過嚴(yán)格的認(rèn)證和標(biāo)記程序，確保買家能夠確定其來源，但隨著沖突的加劇，許多追蹤系統(tǒng)已經(jīng)失效，導(dǎo)致大量礦產(chǎn)流入非法渠道，為武裝組織提供了資金來源。盧旺達(dá)央行數(shù)據(jù)顯示，礦產(chǎn)業(yè)已成為該國正規(guī)經(jīng)濟的支柱，2023財年的出口額接近10億美元。然而，在剛果（金）政府的指控下，這一產(chǎn)業(yè)的合法性受到嚴(yán)重質(zhì)疑，引發(fā)國際社會的關(guān)注。

——英國西部鎢業(yè)被授予礦物選礦設(shè)施許可證

6月12日，專注于重啟英國德文郡Hemerdon鎢錫礦生產(chǎn)的礦業(yè)公司Tungsten West（LON:TUN）宣布，環(huán)境署已授予該公司在該公司與環(huán)境署之前商定的范圍內(nèi)運營其選礦廠的許可證。這是進一步推進項目所需的*后一個關(guān)鍵許可證。公司繼續(xù)在其更新的可行性研究方面取得重大進展，該研究預(yù)計將于2024年下半年完成�？尚行匝芯康闹攸c是優(yōu)化重啟運營所需的資本支出和由此產(chǎn)生的運營成本，它建立在公司之前兩次研究的基礎(chǔ)上。該公司打算集中精力通過選礦廠*大限度地回收鎢和錫，目標(biāo)是在提升期后實現(xiàn)每年處理350萬噸礦石的目標(biāo)。根據(jù)現(xiàn)有采礦服務(wù)合同的條款，采礦作業(yè)將完全外包給哈格里夫斯（英國）服務(wù)公司。公司首席財務(wù)官兼臨時首席執(zhí)行官Alistair Stobie表示，“頒發(fā)礦物加工廠運營許可證是推動Hemerdon重新開始生產(chǎn)的又一重要步驟。這使公司能夠推進融資討論，并加快其更新的可行性研究，以便實現(xiàn)在2026年重啟運營。2019年11月，西部鎢業(yè)以280萬英鎊現(xiàn)金收購了該礦，近幾年來一直在進行可行性研究與進一步融資計劃，希望通過重啟該礦開發(fā)來填補中國以外的鎢精礦市場缺口。

——哈薩克斯坦將啟動鎢礦床工業(yè)開發(fā)

6月26日，哈薩克斯坦*副總理羅曼·斯克里爾(Roman Sklyar)與嘉信國際資源投資公司(Jiaxin International Resources Investment)的高管討論了一個3.5億美元的項目，以啟動鎢礦床的工業(yè)開發(fā)。根據(jù)總理的新聞服務(wù)，會議是為了監(jiān)督哈中工業(yè)合作下的聯(lián)合投資項目。該項目旨在創(chuàng)造1000個就業(yè)機會，計劃于今年年底完成。嘉信國際董事長表示，在項目實施過程中，哈薩克斯坦國家機關(guān)給予了積極支持。雙方對深化投資合作充滿信心。

鎢市場展望

上游端，年初以來，國內(nèi)鎢精礦生產(chǎn)保持正常狀態(tài)，但由于礦石品位下降、環(huán)保等因素，國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量整體下降；2024年*批鎢精礦開采總量控制指標(biāo)略低于去年同期水平，意味著國內(nèi)供應(yīng)總體仍偏緊；國內(nèi)鎢礦山企業(yè)由于持續(xù)面臨環(huán)保、人力等成本上漲壓力，增產(chǎn)動力及增產(chǎn)空間不大，個別礦山產(chǎn)量下降明顯，國外鎢礦山多數(shù)在建設(shè)期，尚未對市場供應(yīng)有效補充；同時在價格整體高位運行的背景下，持貨商、貿(mào)易商惜售挺價意圖明顯，總體上鎢精礦供應(yīng)偏緊；中游端，在鎢精礦價格高位持續(xù)沖高上漲的情況下，冶煉端的成本剛性增強，由于仲鎢酸銨（APT）漲價速度及幅度不及原料端，價格倒掛問題再度凸顯，部分冶煉企業(yè)開始減產(chǎn)或停產(chǎn)，且普遍不愿意增加庫存，僅維持按需采購，但小幅減產(chǎn)對整體需求影響有限，短期內(nèi)很難完全解決倒掛問題，預(yù)計后期開工率及產(chǎn)量仍將隨價格變化有所起伏；下游端，5月以來國內(nèi)制造業(yè)PMI連續(xù)運營在榮枯線以下，制造業(yè)整體承壓，尤其是需求端承壓較重，但生產(chǎn)端仍然相對較強，后期仍主要看需求端恢復(fù)情況。

總之，對于鎢產(chǎn)業(yè)鏈而言，當(dāng)前資源供應(yīng)端的持續(xù)緊張狀態(tài)成為支撐價格高位運行的*主要力量。在近期價格回落的背景下，持貨商惜售挺價意愿強烈，鎢精礦的邊際釋放速度將持續(xù)維持低位，預(yù)計鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）等鎢品價格仍將保持高位運行。當(dāng)然，需要繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)外需求整體承壓背景下，鎢品價格快速上漲給中下游企業(yè)帶來的成本壓力，疊加工業(yè)制成品出廠價格持續(xù)承壓，生產(chǎn)企業(yè)對高成本原材料、耗材的消解能力變?nèi)�，大量采購備貨的積極性不高，繼續(xù)維持剛需補進狀態(tài)。國內(nèi)需求恢復(fù)情況、海外制造業(yè)復(fù)蘇情況、下游工業(yè)品價格走勢，將在一定程度上影響中上游鎢品價格，如果價格傳導(dǎo)不暢，將進一步反向施壓中上游環(huán)節(jié)。

1 數(shù)據(jù)來源：鎢鉬云商（http://molychina.com）

2仲鎢酸銨（APT）產(chǎn)量、鎢鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)引用自鐵合金網(wǎng)。