2024 年4 月29 日公司發(fā)布23 年年報和24 年一季報，23 年實現(xiàn)營業(yè)收入7.94 億元，同比增長32.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.58 億元，同比減少4.85%（按照會計準(zhǔn)則追溯調(diào)整后）。1Q24 實現(xiàn)營業(yè)收入1.7 億元，同比增長13.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.17 億元，同比減少28.69%。

23 年公司數(shù)控刀片延續(xù)了高增長/高盈利能力，但受整刀業(yè)務(wù)影響利潤承壓：

1）數(shù)控刀片（車削+銑削+鉆削）依舊表現(xiàn)優(yōu)異：23 年實現(xiàn)營業(yè)收入7.22 億元，同比增長22.07%，實現(xiàn)毛利率49.65%，同比減少0.56pcts，在行業(yè)需求偏弱的背景下實現(xiàn)了較高增速，同時保持了較強的盈利水平。23 年數(shù)控刀片均價7.01 元/片，22 年為6.57 元/片。

2）整體硬質(zhì)合金刀具拖累整體表現(xiàn)：23 年整體硬質(zhì)合金刀具業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.59 億元，同比增長949.84%，該業(yè)務(wù)開始放量。但由于在產(chǎn)能爬坡階段各項固定成本金額較大， 毛利率僅為2.81%，對公司*終的利潤造成較大影響。

3）23 年公司確認(rèn)股權(quán)激勵股份支付費用2796.68 萬元、可轉(zhuǎn)債利息支出2691.48 萬元，對利潤也造成不利影響。

1Q24 業(yè)績表現(xiàn)我們認(rèn)為仍受到整體硬質(zhì)合金刀具拖累，后續(xù)伴隨產(chǎn)能利用率提升有較大改善空間：1Q24 公司收入增長但利潤同比出現(xiàn)下降，毛利率從1Q23 的45.32%同比下降了8.08pcts 到1Q24 的37.24%，我們認(rèn)為主要是低毛利率的整體硬質(zhì)合金刀具收入占比提升，導(dǎo)致綜合毛利率下降，業(yè)績繼續(xù)承壓，后續(xù)伴隨產(chǎn)能利用率提升有較大改善空間。